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金价暴跌成本上涨 紫金矿业百亿存货烫手（下）
- 作者：雅岛
- 来源：珠宝包装网
- 发布日期：2014-07-04
内忧外困 挤压利润
正当国际金价掀起一片惊涛骇浪的当口，紫金矿业却宣布购买了一座澳洲金矿：4月17日，紫金矿业在澳大利亚证券交易所上市的控股子公司诺顿金田有限公司与澳大利亚上市公司卡尔古利矿业有限公司签署收购执行协议，诺顿金田拟通过友好场外要约方式，收购KMC全部已发行股份，要约代价为每1股KMC股票换0.054股诺顿金田股票和0.054份诺顿金田期权,给出的对价高于前90个成交均价的55%。
KMC是一家在澳大利亚注册的初级黄金矿业公司，其主要资产为拥有100%权益的位于卡尔古利区域的布兰特金矿项目，该项目在诺顿金田Paddington选厂西侧28公里。布兰特金矿项目拥有黄金资源量为431200盎司，品位为3.76g/t，储量为40366盎司，品位为4.5g/t。
KMC的财务状况却并不乐观，截至2012年12月31日，KMC总收入为16.86万澳元，税后亏损为315.67万澳元，总资产为953.29万澳元，总负债为291.28万澳元，净资产为662.01万澳元。记者查阅澳洲方面的资料发现，2011年同期该公司产生的收入701.4万澳元，而在扣除完各项税费之后，连续两年业绩都是亏损状态，资产规模也伴随着连续的亏损不断缩水，净资产从2012年6月的977.7万澳元变成年底的662.01万澳元。
审计师Stantons International Audit and Consulting PTY LTD在审计报告第七页清楚地指出：“该集团的资产、设备及矿产价值取决于其成功的商业开采，用以创造出大大高于其实际价值的利润。反之，资产的实际价值会大大低于其现有的账面价值。”
在金价一片哀鸿遍野之时高价购入澳洲金矿是否明智之举呢？频频见诸报端的是紫金矿业海内外买矿，现在海外金矿计有吉尔吉斯斯坦左岸金矿和澳大利亚诺顿金田，今年3月，公司还与加拿大上市公司Sprott合资设立了一家离岸矿业基金，主要用于投资黄金及与其他贵金属有关的股权债务等等。
并购背后掩藏的是自有矿山日益枯竭的现实：根据瑞银林浩祥的报告：公司主力矿山紫金山2011年产量为16.2吨，占公司总产量的56.5%。但截至2011年底，紫金山储量仅剩118.5吨，以2011年产量为基准，紫金山的可采年限已不足8年！
与此同时，紫金矿业引以为傲的低成本也在逐步上行侵蚀利润：2011年的单位生产成本为78元/克，与同行业公司的单位成本（95元/克）相比低18%，而在2012年，剔除2012年并购的诺顿金矿项目后，2012年集团矿山产金单位销售成本为109元/克，这个数字大大高于瑞银给出的“2012年黄金单位成本将达到92元/克，2013年达到96元/克”预测，如果加上诺顿金矿，其1005美元/盎司的开采成本比现在高出162%，成本压力进一步加大。
然而公司并购的大多数项目要到2014年才能真正贡献利润，并且中国公司海外矿业并购面临重重风险，瑞银认为：“在今年2月份总部位于多伦多的centerra金矿就由于10天的罢工宣布减产30%；而诺顿金矿因为成本高企，即便2013年将贡献4.7吨的产量，我们仍认为公司收入的上升空间将小于2%。”
正当国际金价掀起一片惊涛骇浪的当口，紫金矿业却宣布购买了一座澳洲金矿：4月17日，紫金矿业在澳大利亚证券交易所上市的控股子公司诺顿金田有限公司与澳大利亚上市公司卡尔古利矿业有限公司签署收购执行协议，诺顿金田拟通过友好场外要约方式，收购KMC全部已发行股份，要约代价为每1股KMC股票换0.054股诺顿金田股票和0.054份诺顿金田期权,给出的对价高于前90个成交均价的55%。
KMC是一家在澳大利亚注册的初级黄金矿业公司，其主要资产为拥有100%权益的位于卡尔古利区域的布兰特金矿项目，该项目在诺顿金田Paddington选厂西侧28公里。布兰特金矿项目拥有黄金资源量为431200盎司，品位为3.76g/t，储量为40366盎司，品位为4.5g/t。
KMC的财务状况却并不乐观，截至2012年12月31日，KMC总收入为16.86万澳元，税后亏损为315.67万澳元，总资产为953.29万澳元，总负债为291.28万澳元，净资产为662.01万澳元。记者查阅澳洲方面的资料发现，2011年同期该公司产生的收入701.4万澳元，而在扣除完各项税费之后，连续两年业绩都是亏损状态，资产规模也伴随着连续的亏损不断缩水，净资产从2012年6月的977.7万澳元变成年底的662.01万澳元。
审计师Stantons International Audit and Consulting PTY LTD在审计报告第七页清楚地指出：“该集团的资产、设备及矿产价值取决于其成功的商业开采，用以创造出大大高于其实际价值的利润。反之，资产的实际价值会大大低于其现有的账面价值。”
在金价一片哀鸿遍野之时高价购入澳洲金矿是否明智之举呢？频频见诸报端的是紫金矿业海内外买矿，现在海外金矿计有吉尔吉斯斯坦左岸金矿和澳大利亚诺顿金田，今年3月，公司还与加拿大上市公司Sprott合资设立了一家离岸矿业基金，主要用于投资黄金及与其他贵金属有关的股权债务等等。
并购背后掩藏的是自有矿山日益枯竭的现实：根据瑞银林浩祥的报告：公司主力矿山紫金山2011年产量为16.2吨，占公司总产量的56.5%。但截至2011年底，紫金山储量仅剩118.5吨，以2011年产量为基准，紫金山的可采年限已不足8年！
与此同时，紫金矿业引以为傲的低成本也在逐步上行侵蚀利润：2011年的单位生产成本为78元/克，与同行业公司的单位成本（95元/克）相比低18%，而在2012年，剔除2012年并购的诺顿金矿项目后，2012年集团矿山产金单位销售成本为109元/克，这个数字大大高于瑞银给出的“2012年黄金单位成本将达到92元/克，2013年达到96元/克”预测，如果加上诺顿金矿，其1005美元/盎司的开采成本比现在高出162%，成本压力进一步加大。
然而公司并购的大多数项目要到2014年才能真正贡献利润，并且中国公司海外矿业并购面临重重风险，瑞银认为：“在今年2月份总部位于多伦多的centerra金矿就由于10天的罢工宣布减产30%；而诺顿金矿因为成本高企，即便2013年将贡献4.7吨的产量，我们仍认为公司收入的上升空间将小于2%。”